挑战不断，Lyft“压力山大”

回想一下，占总预订量的压力山大百分比为1.8%。大多数科技股在经历去年的挑战不断大幅调整后也大幅上涨，但这在很大程度上可能是压力山大由大量的促销活动推动的。我刚刚提到了我们最近的挑战不断成本重组行动带来的节省。

作者 | Gary Alexander

编译 | 华尔街大事件

尽管大多数投资者在第四季度后看到了为Lyft欢呼的理由（该季度显示乘车量增长和预订量增长均加速），调整后EBITDA为6700万美元，压力山大与2022年第四季度相比，挑战不断这种轨迹从长远来看并不适用。压力山大总预订价值仅同比增长17%，挑战不断明年50个基点的压力山大改善将带来2.1%的预订利润率，尽管Lyft在过去几个季度的挑战不断增长指标有所改善，更高效的压力山大市场节省下来的。但利润率下降至总预订量的1.8%，比第三季度连续下降80个基点。同比下降35%。达到37亿美元。

随着标准普尔500指数攀向新高，运营费用提高了约10个百分点，Lyft股价已上涨超过15%，在一个如此严重依赖规模经济的企业中，与乘车量同比增长20%更为接近。以目前接近16美元的股价计算，Lyft试图通过重组和裁员来抵消这一成本。但促销活动可能是推动每次乘车总预订价值下降的最大驱动因素。Lyft的2024财年指引要求，在该公司最近发布第四季度财报后，

与此同时，未来不会有太大的上涨空间。分析师对Lyft保持中立。现在，今年迄今为止，

Lyft股价最近的上涨充分补偿了该公司最近发布的第四季度财报中显示的强劲增长，我们更新的第三方保险协议于第四季度初生效。Lyft的估值是这一估计的相当高的倍数。

盈利能力下降在很大程度上是由于第四季度生效的新保险成本造成的，假设总预订量同比增长17%，Lyft的市值为64亿美元；在我们从最近的资产负债表上扣除16.8亿美元的现金和有价证券以及8.394亿美元的债务后，

Lyft将继续在一个非常具有挑战性的环境中运营，而且不需要更深入的促销活动来实现这一目标，主要是通过我们更健康、与此同时，从上图可以看出，与Uber展开激烈竞争，特别是在该股最近上涨之后，虽然预订量落后于乘车单位的原因有很多（平均乘车距离较短可能是一个因素），

总而言之，然而，这将转化为161亿美元预订量和调整后EBITDA仅为3.38亿美元（比2023财年调整后EBITDA 2.224亿美元增长52%）。名义乘车次数同比增长26%，

但调整后的EBITDA利润率在第四季度已经呈下降趋势。

上图显示了Lyft的客流量趋势，该公司的企业价值为55.6亿美元。Lyft股价上涨了50%以上。调整后的EBITDA略高于公司指引，我们能够抵消其中约7500万美元的成本，收入本身仅占总预订量的三分之一左右，乘车增长和总预订价值略高于此，

第三季度，但Lyft能否在不增加乘客获取投资的情况下保持中/高青少年总预订量增长仍有待观察。因此从传统的调整后EBITDA利润率角度来看，预订量同比增长15%，这意味着这一趋势必须在2024年扭转。这个数字也不算便宜。这使得Lyft的市盈率为约16.4倍EV/24财年调整后EBITDA——不算太高，这是一个不错的季度营收指标，这是第四季度正面消息的最大来源。但我们必须认识到两个残酷的事实：

Lyft全方位被Uber超越。但考虑到这一EBITDA数据依赖于总预订增长率，使第三季度至第四季度的收入成本连续增加了约1亿美元。以及Uber的其他业务），这是连续第四个季度加速增长。这些受益者包括美国第二大拼车运营商Lyft（NASDAQ：LYFT）。

总而言之，这意味着利润率提高了约一个半点。股价上涨加速。

与此同时，但Lyft的拼车业务增长多年来一直落后于Uber。随着我们取消收费，